Q295流体管改拔

      1月14日，国内流体管钢市震荡偏弱。连日来的雾霾天气使北京被冠上了“雾都”称号，而螺纹钢期货与沪指走势紧密的相关性，也被冠上了“小股指”称号。而钢市成品材现货市场近来也持续伴随着资本市场涨涨跌跌呈现震荡趋势。本周初开市，现货钢市仍旧笼罩在上周五资本市场重挫阴影下，前期拉涨较快的中厚板、热轧卷板价格相继出现迅速回落现象，而建筑钢材螺纹钢、高线价格仍旧延续震荡趋弱态势。随着资本市场大涨的再次上演，流体管钢市行情会否扭转?期现联动性相关性如何?
      虽然寒冬里，流体管钢市的需求难有明显好转，持续大涨后的震荡调整也属市场正常行为。但是原料成本端价格不断走高，各钢厂出厂价相继上移，对市场的转嫁仍未完全释放出来。同时， 能源局公布的用电数据显示，2019年我国全社会用电量同比增长5.5%，而根据能源局此前数据测算，2019年12月份，全社会用电量约为4563亿千瓦时，同比增长11.48%，则创年内新高。用电量的变化是反应工业经济增长情况较为直接的一个指标，去年12月份用电量增加，显示我国流体管经济增长在冬日里继续缓慢复苏。

      分析近期20#流体管及原材料价格较大幅度上涨原因，除了供求关系有所改善之外，各方面市场心的显著增强，已经成为重要基础。现在人们普遍认为，市场需求 迷时期已经过去，今后趋势发展将是渐好，而不会更差。这种市场心，主要来自于以下几个方面：一是对于中央经济工作会议的乐观期待。人们普遍认为，中央经济工作会议以后，会有更多宽松措施出台，以巩固当前的回升势头。因为仅靠现有措施，经济增长的内生动力仍然不强，比如企业与民间投资意愿不强等。中央经济工作会议将扩大内需作为重中之重，是大经济环境与可持续发展必然。如何扩大内需，首要还是增加投资，或者说是“稳投资”，也就是说，以往较高的投资增速要持续下去。近、中期来看，主要是政府主导的交通投资;中长期接力的将是“城镇化”。这是一个很大的题目，不能仅仅理解为搬迁盖房，其实涉及到土地制度、户籍制度、收入分配等多方面的重大改革。其重要意义不亚于1978年的土地承包制。目前 层面城镇发展规划已经编制完毕，预计经批准后，很快就会有步骤展开。有人据此测算未来城镇化可以启动40万亿内需，将其比喻为中国 的钢铁需求项目，由此产生的钢铁需求量无疑是很庞大的，可能会有十几、数十亿吨。预计总量与结构性减税也将成为经济工作会议以后， 层面扩大内需，刺激经济增长的一个主要方面，可能效果比单纯降息要好一些，有利于20#流体管需求增加。预计新一年内还有可能降息。 二是欧美经济似乎也出现见底迹象。虽然欧美债务危机在其解决之前，仍然是笼罩全球经济之上的 阴霾，但近段时期美欧经济出现企稳迹象。主要表现为美国经济近期出现回暖迹象，出口与房地产均有回暖，财政悬崖问题解决趋向乐观。欧元区内，德国经济增长势头不错;希腊的援助落实，评级机构亦调高了希腊评级，让市场情绪有所平复;西班牙何时申请欧盟稳定机制的援助仍是市场关注焦点，但从该国长期国债仍保持在相对低位、融资仍然充足的情况来看，今年年末乃至明年年初这都不太可能发生。因此，有观点认为，尽管前景曲折艰难，但欧洲危机结束有望。国际货币基金组织(IMF)IMF总裁拉加德，预计2013年全球经济略好转，全球GDP增长率预计为3.6%。其中发达 GDP增长1.6%;发展中 增长5.6%。欧美 经济见底回升，有利于改善中国钢材外部需求环境。 三是全球货币政策方面新的数量宽松。继欧洲央行无上限印钞救市之后，美联储再次扩大量化宽松措施，并且首次将利率政策与经济增长、就业率挂钩。要把近乎于零的利率至少维持在2015年，直到失业率降至6.5%以下(现在是7.7%)，以鼓励投资者放心大胆借钱，进行各种投资与生产经营活动。与此同时，日本央行也下“猛药”，计划推出更大规模数量宽松，期望借此实现经济增长3%，物价涨幅提高1倍的政府目标。所有这些均表明各国政府为推高经济增长已经不顾一切，即使将来通货膨胀也在所不惜。由此坚定了全球投资者，也包括对冲基金的市场购买心。 四是两大耗钢行业趋向提速。值得注意的是，在世界各国央行联袂大量印钞情况之下，中国经济筑底企稳，显示制造业景气的中国采购经理人指数(PMI)重回50荣枯线上方;与此同时，全国房地产价格亦出现上涨趋势，11月份全国70个主要城市中，有53个城市新建住宅价格环比上涨，越来越多的购房者认为房价已经触底，今后趋向上涨。今后两大重要耗钢行业的提速，势必较多增加新一年内的钢铁及冶炼原料需求。如果欧债危机不再恶化，美国顺利越过“悬崖”，不出现世界经济二次衰退，2013年中国粗钢需求(含出口)将会超过7亿吨，甚至向8亿吨靠拢。中国需求形势明显改善，盈利前景看好，也会刺激境外“热钱”涌入，通过其它资产购进产生“乘数效应”，助涨中国钢铁及冶炼原料价格。 五是全产业链开始补库。2019年国内20#流体管价格震荡下行，社会库存持续贬值，由此引发方方面面的去库存化行为。随着市场心的逐步增强，价格行情转为上行，钢铁上下游开始补库，将会使得中间需求显著增加，从而膨胀整体需求，大量吸收资源供应。